银行终于出手！传统金融巨头为何抢滩加密借贷？

坎托尔引领向渴求债务的加密企业提供贷款的新一轮繁荣。

上一次主要的熊市几乎摧毁了整个加密货币借贷行业。而如今，这一行业正强势复苏，一批新型贷款机构正在填补市场空缺，以满足加密市场对债务的长期需求。

从传统银行到加密原生企业，各类贷款机构已经开始或正在提供资金支持，推动市场活动的回暖，包括利用杠杆放大交易押注以及提供交易所需的短期流动性。

仅在本月，曾由美国商务部长霍华德·勒特尼克（Howard Lutnick）领导的金融服务公司 坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald） 就启动了其全球比特币融资业务，首期资本高达 20 亿美元。与此同时，比特币软件公司 Blockstream Corp. 获得了数十亿美元的投资，用于扩展其加密借贷基金。而 加密财富管理机构 Xapo Bank 也开始提供最高 100 万美元的比特币抵押贷款。

“新一代贷款机构将更加机构化，”机构交易平台 LMAX Group 首席执行官 David Mercer 表示。“更多银行将进入这一领域，为市场上一些最大机构提供信贷机制，以便他们能在加密市场进行交易。”

加密货币借贷在 2021 年牛市前夕迎来爆发，Genesis Global Capital、Celsius Network 和 BlockFi 等加密原生借贷机构崛起。然而，这些公司最终向对冲基金或交易所提供了无抵押贷款，但由于加密市场暴跌，这些机构纷纷爆雷。最终，这三家企业均申请破产，导致交易员、主经纪商和做市商的流动性大幅减少，并且难以获得资本市场的资金支持。

风险管理挑战

“目前愿意提供杠杆的人并不多，所有未足额抵押的贷款几乎都已经消失了，”加密风投公司 Dragonfly 的普通合伙人 Rob Hadick 说道。“真正擅长理解如何对加密市场进行风险管理的人几乎没有，如果有的话也是凤毛麟角。这对很多人来说都是一个相当大的问题。”

由于行业内原生贷款机构的缺失，以及传统金融机构在拜登政府对加密行业的打压下不愿向加密企业提供贷款，加密货币交易所、主经纪商（prime brokers）和做市商（market makers）试图填补这一空白。

“随着新一届政府的上任，我认为监管机构将采取更合理的监管体系和方法，或许银行也会更多地参与进来，”Bitstamp U.S.A. 首席执行官 Bobby Zagotta 表示。

比特币抵押贷款一直是加密企业筹集现金、增强短期流动性的常见选择之一。然而，由于加密货币价格波动性极高，银行等传统金融机构仍然对这种模式保持谨慎，避免涉足这一领域。

“目前数字资产领域的大部分借贷需求都集中在现金借贷上，”BitGo 主要经纪业务与美国机构销售主管 Adam Sporn 表示。“由于没有任何大型银行愿意向这个市场提供贷款，这一直是一个限制因素。”

特朗普效应

业内人士表示，随着越来越多的传统机构愿意涉足加密货币借贷，该行业正准备迎来更大规模的增长。这一变化在很大程度上归因于美国总统唐纳德·特朗普推行的有利于加密行业的政策和监管措施。

Dragonfly 的 Rob Hadick 表示：“我们看到更多传统贷款机构对加密借贷表现出兴趣，因为他们从当前政府、立法以及监管机构那里获得了更大的信心，认为他们可以放心参与其中。”

LMAX 的 Mercer 认为，这可能会促使比特币抵押贷款进入一个新阶段，即由传统金融机构提供更强的资金支持，并结合更成熟的风险管理机制。

目前，加密借贷行业的复苏相对保守，贷款贷款价值比（LTV）更低，这意味着借款人需要支付更高的首付款，以降低放贷机构的风险。

“目前市场对未足额抵押贷款的兴趣依然不大，”Hadick 说道。“如果能为主经纪商、交易部门和其他机构对手方提供未足额抵押贷款，那将有助于提升市场流动性，并改善整体市场运作。”

尽管市场对加密借贷的需求不断增长，再加上更友好的监管环境为行业新一轮繁荣铺平了道路，但信贷风险依然是这一新兴资产类别面临的核心挑战，尤其是在其极端波动性的背景下。

“我依然怀疑加密原生企业能凭空创造出数百年的信贷经验，”纽约大学斯特恩商学院（NYU Stern）兼职教授、稳定币公司 WSPN USA CEO Austin Campbell 表示。“相反，我认为这需要来自传统金融行业的专业人士介入。”不过，他也表示，对传统金融机构的参与持更加乐观的态度。